کامران ندری، اقتصاددان و استاد دانشگاه، در گفت‌وگو با خبرنگار اقتصادی ایسکانیوز، درباره سیاست‌های اخیر بانک مرکزی برای کنترل نقدینگی از جمله عرضه اوراق سلف سکه اظهار کرد: عامل اصلی رشد نقدینگی را باید در کسری بودجه دولت و ناترازی نظام بانکی جست‌وجو کرد؛ بنابراین ریشه این مشکل در جای دیگری قرار دارد.

وی افزود: بانک مرکزی می‌تواند با اجرای سیاست‌های انقباضی، به‌صورت مقطعی میزان رشد نقدینگی را کنترل و مدیریت کند، اما اگر مشکل ناترازی مالی دولت و ناترازی بانک‌ها برطرف نشود، این اقدامات نمی‌تواند مسئله را به شکل ریشه‌ای حل کند.

ناترازی بانک‌ها و ارتباط آن با مشکلات مالی دولت

ندری با اشاره به ارتباط بین ناترازی بانک‌ها و مشکلات مالی دولت ادامه داد: بخشی از ناترازی بانک‌ها نیز به مشکلات مالی دولت مربوط می‌شود؛ چراکه دولت در مواردی، به‌ویژه از طریق بانک‌های دولتی، مشکلات مالی خود را به شبکه بانکی منتقل می‌کند.

عضو هیئت علمی دانشگاه امام صادق(ع) تصریح کرد: بنابراین وقتی ریشه اصلی رشد نقدینگی و ناترازی در ساختار مالی دولت و شبکه بانکی قرار دارد، اقداماتی مانند فروش اوراق اگرچه می‌تواند در مقطعی اثرگذار باشد، اما به‌تنهایی قادر به حل مسئله اصلی نخواهد بود.

نرخ سود اوراق باید برای سرمایه‌گذار جذاب باشد

وی در ادامه درباره نرخ بازده اوراق و تأثیر آن بر استقبال مردم گفت: مسئله این است که نرخ‌های بهره در شبکه بانکی تا حدودی به‌صورت اداری و دستوری تعیین شده‌اند و از نظر من، این نرخ‌ها با شرایط واقعی اقتصاد تناسب کافی ندارند.

ندری افزود: یکی از نتایج این وضعیت آن است که سپرده‌ها ماندگاری کافی در بانک‌ها ندارند و در نتیجه سرعت گردش نقدینگی در اقتصاد افزایش پیدا می‌کند. پس اگر بانک مرکزی بخواهد اوراق خود را به فروش برساند، باید نرخ بازده مناسبی پیشنهاد کند تا افراد انگیزه و تمایل لازم برای خرید این اوراق را داشته باشند.

بازدهی ۷ درصدی در مقایسه با نرخ بالای تورم

این کارشناس اقتصادی با اشاره به سود هفت درصدی اوراق سلف سکه اظهار کرد: اگر منظور از این رقم، بازدهی هفت درصدی طی سه ماه باشد، بازدهی آن در مقیاس سالانه حدود ۲۸ تا ۳۰ درصد خواهد بود و طبیعتا در شرایطی که تورم نقطه‌به‌نقطه به سطوح بسیار بالایی رسیده است، چنین نرخ بازدهی ممکن است انگیزه کافی برای خرید اوراق ایجاد نکند.

وی افزود: ممکن است افراد به جای خرید اوراق، حتی ترجیح دهند کالاهای مورد نیاز روزمره خود مانند روغن یا برنج را خریداری و ذخیره کنند؛ چراکه اگر افزایش قیمت این کالاها در پایان سال از بازدهی اوراق بیشتر باشد، نگهداری کالا از نگاه برخی افراد می‌تواند جذاب‌تر باشد.

ندری در پایان با بیان اینکه اگر نرخ بازدهی اوراق به اندازه کافی جذاب نباشد، بانک مرکزی نمی‌تواند انتظار داشته باشد که این اوراق با استقبال قابل توجهی از سوی مردم مواجه شود، تاکید کرد: بنابراین در کنار سیاست‌های انقباضی و عرضه اوراق، باید به ساختار نرخ‌های بهره و شرایط تورمی اقتصاد نیز توجه شود؛ چراکه بدون ایجاد جذابیت کافی برای خرید اوراق، سیاست فروش اوراق نمی‌تواند به هدف موردنظر خود دست پیدا کند.

انتهای پیام /